隆基绿能获87家机构调查与研究：目前BC二代每GW整体投资（包含了自动化传输设备等）不到3亿元这里的设备投资可能和大家过去的理解略有偏差（附调研问答）

  隆基绿能601012）7月8日发布投资者关系活动记录表，公司于2024年7月4日接受87家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：

  问：请问行业会以什么方式出清？现在的价格会以什么节奏或者契机扭转到健康的价格

  答：行业发展确实存在很多变量，一种变量是诸多政策和贸易环境的不确定性，但若将这些不确定性排除在外，只看当前行业现状，现在的价格就是底部。短期内整个行业没 有能力支撑价格进一步下跌。至于价格何时能反弹，以目前的竞争态势有可能再过三个月左右，价格可能会稳定或者稍微上抬，这是个人看法。 未来一段时间，价格会回到现金成本和制造成本之间。随着产能继续出清，价格会回到制造成本。基于现在行业供需关系，只有创新才能看到繁荣，在无另外的意外因素的干扰下，没有创新，则没有机会。

  问：公司规划在未来三年内BC产能将达到100GW，且公司当前也有一定的存量电池产能。请从产能投放节奏及资金维度来解读一下未来的扩产情况

  答：公司从今年下半年开始会有很多产能投入建设，明年第一、二季度，BC二代产品会大规模投放市场。公司整体的计划是到2025年年底，BC一代和BC二代合计产能大致将达到70GW左右；到2026年年底之前，除了海外个别工厂之外，国内工厂的全部的产品都会迁移到BC技术。当前现有的PERC设施及产能会重新做改造和配置，将会改造成BC二代电池工厂。2025年，BC一代产能中将有一半的产能升级至BC二代。 分类别看，到2025年年底，BC二代产能大致会达到50GW左右，BC一代产能大致在20GW左右。

  问：在专利保护方面，公司过去推出的Hi-MO早期产品（例如PERC、半片双面产品）很快被行业其他竞争对手所效仿。对于当前的新技术，也是原创性技术。公司通过何种方式来实施专利保护，如何防止有关技术外泄

  答：在过去十年间，公司做了很多技术风向标的事情，也做了很多产品风向标的事情，对未来的洞察和规划也是很到位的。关于专利问题，公司过去在整个知识产权保护方面做得不够好，所以在BC技术专利保护方面吸取了过去的经验，大致会在两个方面做知识保护。第一，公司会将知识 产权相关的布局更加前置、更深厚；第二，在装备和工艺方面，公司也在打造自己核心的“朋友圈”。部分关键设备、核心工艺都是和合作伙伴进行长期开发，对合作伙伴也有很多限售条款，要求双方严格遵守合作协议，这样会使公司和竞品的生态圈在相互竞争时，确保公司能够处于优势地位。这是目前公司构建技术壁垒的两个主要方向。

  答：目前BC二代每GW整体投资（包含了自动化传输设备等）不到3亿元，这里的设备投资可能和大家过去的理解略有偏差。过去无论是PERC还是TOPCon，大家谈到设备时，主要指主设备，工厂里还有大量自动化设备、传输设备等，这些设备公司将它视为辅助设备，因此，过去市场上普遍讲的设备投资是不完整的。

  答：关于BC订单结构，现在主要在欧洲地区集中式业务，公司现在刚开始在国内市场进行推广。整个行业都了解BC在分布式业务上天然地更具竞争优势。公司发布的BC二代第一款产品是地面电站产品，主要是为了给行业、客户传递一个信号，即在晶硅技术路线上，BC是真正可以接近晶硅终极效率的平台技术。BC应用于地面电站，其竞争力同样突出，因此公司发布了第一款地面产品。接下来公司会发布BC二代分布式产品，相信分布式产品与地面产品相比，其优势和领先度会更加突出。

  问：针对BC二代产品，目前已有1GW订单和5GW储备订单，如果从国家区域分布上来看，现在的市场区域有哪些

  答：因为BC二代产品第一步是在欧洲发布的，在发布会上也有很多客户参加，所以第一批订单和正在洽谈的5GW订单基本都是欧洲客户。此外，公司现在已经在和国内的客户 进行广泛沟通，相信国内这些客户，陆续也会开始签署订单。目前市场反应非常积极。

  问：针对当前的BC技术，请问公司会领先多久？在成本方面，BC二代在哪几个方面做了降本

  答：关于技术领先的时间，需要从两个层面来理解。第一是公司领先的时间，第二是BC技术领先的时间。关于第二点，目前公司看到的下一代技术是叠层电池，但目前不好判断叠层电池商业化的时间。因此，从当前时点来看，BC技术领先的时间很长。 关于公司领先的时间，当前行业内即使很优秀的企业，想要达到公司目前的BC技术水平，大概需要两年半到三年的时间。在两年半到三年之后，公司又会开发很多新的技术和新的叠加工艺。因此，公司对BC技术相对长周期的领先充满信心。例如产品功率，公司明年大规模上市的产品主流功率是660W，但前瞻性的指引功率会达到680W，这将是很大跨度的提升。 成本方面，电池成本的差距已经很小。但对组件成本来说，初期公司的成本会比TOPCon高5%以内。整体目标是在明年年底之前，公司BC组件成本要达到TOPCon的水平或低于TOPCon的水平。公司也有TOPCon产能，其效益和成本目前在行业内处于领先地位。

  问：从今年宏观趋势上看，大宗原材料都在涨价。友商在推出去银化的产品和技术，例如降低银耗、合金替代金属银等。公司如何考虑金属化问题

  答：目前行业采用少用贵金属的方案或者尽量用贱金属的方案，都是基于不同的电池技术。不同的电池技术有不同的解决方案。 在BC技术方面，公司同步做了贱金属方案开发。过去7 年内，公司基于不同的工艺技术，都在做贱金属的开发，目前在这样一些方面有很好的进展。在明年下半年，公司预计会解决用银问题，因此公司预计明年底BC组件的成本会和TOPCon持平或低于TOPCon水平，这也是公司重要的发展趋势之一。

  答：过去中国的海外产能建设，80%都集中在东南亚四国。 在头部前几家企业中，公司在东南亚的投资额处于中等水准，不是投资最多的企业。公司在东南亚的投资时间相对较早，2016年在马来西亚开始投资，后续又收购了越南太阳能。由于去年和前年受到美国出口限制的影响，公司在东南亚地区不进行大规模投资。 从当前的政策来看，东南亚四国的组件接下来很难出口到美国地区，这是当前的局面。公司在美国有合资组件厂，所以马来西亚的电池产能大概率会继续出口美国。公司会关停越南早期的电池和组件产能，印度、加拿大和土耳其等市场将会支持越南一半的产能继续运行。 公司美国组件合资厂已经投入运营。公司当前在积极地调研和评估在美国建设电池产能的可行性，预计一个季度后公司会有明确结论。公司认为在全球别的地方也面临着较多挑战，制造分散化是未来的一个趋势，但是合适的产能建设区域有待观察。

  答：BC二代产品功率现在能达到660W，其中技术进步较为明显。行业做光伏技术经常会进行理论模拟和分析，公司年年都会在进行类似的工作，主要有以下几个方面： 第一，公司在装备方面做了较大的技术升级，核心装备 都是双向保护、联合开发，有助于效率提升。 第二，作为全产业链研发的公司和团队，针对BC二代技术，公司联合硅片技术团队进行互动研发。未来在硅片方面还会有持续的突破，预期短期内效率将会继续提升。 第三，BC作为一个新的电池结构，在封装技术和互联技术上如何可以在一定程度上完成传输损失更低、封装密度更高、更高效利用现有的组件尺寸，这些给公司带来了更多空间。现在这种新型封装技术，未来还会有10W-15W以上的提升，这是系统研发带来的结果。同时，公司在核心装备上也做了革新和专利布局，帮助公司在效率上实现更多的突破。

  答：在公司BC一代产能升级到BC二代时，原有BC一代产线%的装备能继续使用。对于PERC产能升级到BC二代，大概35%-40%的原有装备能够继续在BC二代产线上使用。

  问：刚在讲BC技术时，专门提到了封装技术。对于封装技术涉及到的辅材、耗材领域，公司考虑是内部自己做还是会以合作的方式进行

  答：公司采用创新的封装技术，涉及材料方面的研发都是自己来做的。公司上周在内部进行了第一轮讨论，即这些材料是公司寻找合作伙伴来供应，还是公司自己建设工厂生产，目前还没有完全确定，预计很快会进行下一步的讨论，最后做出决定。

  答：其实不是三个团队。2017年，公司当时称为研究院，同步开展相关课题。2019年企业成立了HIT单独项目组，即 现在的研究二院，基于异质结技术进行开发，该团队的班底很强大，从成果上看，是目前这样的领域内最强大的团队，该团队开展了异质结所有的技术探讨研究。异质结包括HBC、HIT，公司称为和异质结相关。

  问：按照现在规划，三年后公司BC产能大概是100GW。但是三年之后的光伏市场非常有可能会达到1000GW的水平。因为公司的产品很优秀，如果按现在10%的产品规划，比例是否有些偏低？产能是否有可能提升到200、300甚至400GW？市占率达到30%或40%才是一个合理的定位

  答：100GW投资大概接近300亿的固定资产投资，从现在开始，预计在两年的时间内完成，这仅是指电池环节，还没有涉及组件。组件会涉及到新型封装技术，新的技术是需要配套材料和装备投资的。公司也有适应全球制造分散化的思考，在这方面会有一定的投资。此外，在全球深度脱碳方向上，公司还有氢能和绿醇方面的规划。因此，从整体投资看，如果投资更大规模，企业存在一定的金钱上的压力。 公司重要的经营方针就是稳健经营，现在的目标是这样，不排除发生明显的变化。中国市场现在拥有很多电池产能，很多已经建成的产能可能会停产，也不排除未来有机会公司通过合作将这些产能运营成BC二代。目前公司是基于资源和能力来做规划，所以整个经营计划还会随着行业变化做综合的调整。

  问：公司新品的发电量提高6%-8%，产品定价高了20%，请问20%是如何算出来的？国内和国外价格会有什么差异

  答：举个例子，现在欧洲安装一个屋顶，单瓦造价是1-1.2欧元，组件单瓦售价是0.1欧元。在其他条件不变的情况下，组件发电能力提高8%，从投资角度意味着1瓦能带来8欧分的收益，8欧分对应0.1欧元的组件就是溢价80%，因此公司BC产品20%的溢价已经很少。对客户来讲，这是系 统成本的问题，系统成本包含了所有的光伏设施。因此光伏的发电量越多、效率越高，建造其他设施的成本就会被摊薄。

  答：刚才所举的例子是指屋面产品。公司Hi-M09产品是一款地面产品，目前公司的HPBC一代极致黑产品在欧洲溢价为40%。 公司推出新的BC二代产品之后，产品溢价达到80%，甚至溢价100%都是有可能的，还在于公司产品用于屋顶时，不仅要算经济账，更要算美观账、艺术账和安全账，所以把这些因素叠加起来就可以实现更高的溢价。 HPBC一代极致黑产品在欧洲溢价40%，给客户算的账是什么呢？公司发现客户在自己房顶上安装这款产品时，客户所考虑的溢价不仅是经济账，也包括美感、艺术性和可靠性等因素。因此，基于BC二代技术，公司将会有多种产品组合，用于不同的场景。每种场景的定价方式也是不同的。溢价最低的主要应用于地面场景，因为这些客户是集团化的买主，这些买主是最考虑经济账的，且是安装成本、配套成本最低的应用场景。 在这样的场景下，公司制定了当前的溢价策略。这个策略比较均衡，得到了很多客户的热烈响应。

  问：刚才提到新品电池片的成本和TOPCon差不多，但组件成本较高，主要是什么原因造成的

  问：从银行层面来看，大家对行业存量的债务、增量债务现在是什么样的态度？在公司未来的资本开支方面，公司的自有资金和银行债务比例会有什么规划

  答：目前公司整个银行融资处于比较健康的状态。公司计划发债100亿，主要是因为在长周期里可能比银行的长周期融资更加划算，利率上更有优势，本次发债实际上可以理解为长期银行贷款。 公司计划在未来2年完成100GW的项目投资，这100亿基本能够支撑公司的产能扩张。公司希望把经营放在一个稳健的状态去推进固定资产的投资。

  问：关于BIPV方面，公司现在有没有跟一些地区相关部门共同帮助中小客户解决并网消纳问题？随着BIPV规模逐渐增加，是否会导致室内温度增加，给客户带来不好的体验

  答：个人认为现在的屋顶，在盖房子时无论有没有接入条件，都应该考虑安装BIPV。这是因为虽然现在的消纳条件不够，但未来屋顶资源一定是稀缺的、宝贵的。现在所做的方案足够便宜，在盖房子时安装上BIPV，就算搁置一年、两年也没有关系。终究电网会得到改善，屋顶资源会变得稀缺，建设光伏是必然的。 关于温度方面，装上BIPV之后相当于给屋顶又加了一层保温层，会使建筑更加节能。所谓的节能就是冬天会更加暖和，夏天会更加凉快，屋外热量不容易传进去。所以BIPV除了发电之外，其优点就是降低建筑本身的能耗。

  问：对于泰睿硅片，公司在切片端是否会和供应商做更好的配合，发挥泰睿硅片最大的优势

  答：公司现在钨丝线的使用比例是行业最低的，主要是因公司使用的金刚线线径是行业最细的，和现在的钨丝线相比，钨丝线的性价比在公司还不是最好的。公司能够使用业界最细的钢丝，拥有较低的加工成本，这些也是公司过去的一些传统优势。 基于泰睿硅片，公司在长晶和切片方面一定会比以前传统的硅片成本更低。只是因为当前硅片这个环节的价值变得比较低了，所以即使有5%的领先，总价值量看上去也有限。公司通过内部分析与市场对标发现，总体还是处在相对领先的位置;